6. Le choix des investissements
Évaluer la rentabilité d’un projet : VAN, TRI, délai de récupération.
▦Résumé du cours
Types : renouvellement, capacité, productivité, innovation ; matériels ou immatériels.
Flux nets de trésorerie (cash-flows) annuels : CF = résultat net + dotations aux amortissements.
- VAN = Σ CFk(1 + t)−k − I₀ ; projet rentable si VAN > 0.
- TRI : taux pour lequel VAN = 0 ; rentable si TRI > taux exigé.
- Délai de récupération : temps pour que les CF cumulés couvrent I₀.
- Indice de profitabilité IP = (VAN + I₀)/I₀.
✎Exemples corrigés
Exemple 1
I₀ = 100 000 DH ; CF = 40 000 DH/an pendant 3 ans ; t = 10 %. VAN ?
Voir la correction
?Teste-toi
Clique sur la bonne réponse.
-
Projet rentable si VAN…
Réponse
a) > 0 — Création de valeur. -
Le TRI annule…
Réponse
a) la VAN — Définition. -
CF = résultat net + …
Réponse
a) dotations aux amortissements — Charges non décaissées.
تقييم مردودية مشروع: القيمة الحالية الصافية، معدل المردودية الداخلي، مدة الاسترداد.
▦ملخص الدرس
الأنواع: التجديد، الطاقة الإنتاجية، الإنتاجية، الابتكار؛ مادية أو غير مادية.
التدفقات الصافية للخزينة السنوية (cash-flows): CF = النتيجة الصافية + مخصصات الاهتلاكات.
- القيمة الحالية الصافية VAN = Σ CFk(1 + t)−k − I₀ ؛ المشروع مربح إذا كانت VAN > 0.
- معدل المردودية الداخلي TRI: المعدل الذي تنعدم عنده VAN ؛ مربح إذا كان TRI > المعدل المطلوب.
- مدة الاسترداد: الزمن اللازم لتغطي التدفقات المتراكمة I₀.
- مؤشر الربحية IP = (VAN + I₀)/I₀.
✎أمثلة محلولة
مثال 1
I₀ = 100 000 درهم ؛ CF = 40 000 درهم/سنة خلال 3 سنوات ؛ t = 10 %. VAN؟
عرض الحل
?اختبر نفسك
اضغط على الجواب الصحيح.
-
المشروع مربح إذا كانت VAN…
الجواب
أ) > 0 — خلق القيمة. -
يعدم معدل المردودية الداخلي…
الجواب
أ) VAN — التعريف. -
CF = النتيجة الصافية + …
الجواب
أ) مخصصات الاهتلاكات — تكاليف غير مسددة نقدًا.
Résumé rédigé par Nqraw selon le programme officiel marocain.